思瑞浦收購創(chuàng)芯微 國產(chǎn)模擬大廠“逆勢”求擴張

南方財經(jīng)全媒體記者江月 上海報道 近日，國產(chǎn)模擬芯片廠商思瑞浦發(fā)布公告，宣布擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購深圳市創(chuàng)芯微微電子股份有限公司95.6587%股權(quán)。

此次思瑞浦收購標的創(chuàng)芯微主要從事電池管理芯片及電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，未來在國際市場上面臨德州儀器、美信、美蓓亞三美、理光等成熟廠商競爭，在國內(nèi)市場面臨賽微微電、圣邦股份等國產(chǎn)龍頭競爭。

恰逢模擬芯片市場處于下行期，信號鏈及電源管理IC市場均處于龍頭壓價的緊張局面之下，因此本次收購受到行內(nèi)關(guān)注。在思瑞浦公布收購計劃后，該公司于6月12日開盤一度暴漲10%，但在隨后幾日連續(xù)下跌，于6月20日收報于每股224.07元，和公布收購消息前水平相若。

擴張電源管理芯片業(yè)務(wù)

電源管理芯片是模擬芯片的一個大類，此次思瑞浦發(fā)起在該領(lǐng)域的收購，反映該公司看好該部分業(yè)務(wù)的市場潛力，有意持續(xù)擴大公司產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

深圳創(chuàng)芯微成立于2017年，是一家專注于高精度、低功耗電池管理及高效率、高密度電源管理芯片研發(fā)和銷售的芯片設(shè)計公司。

該公司在2022年1月和8月曾分別進行天使輪和A輪融資。在天使輪，投資方包括深創(chuàng)投和個人投資者朱袁正；在A輪，投資方包括芯動能、清石、要弘、盛宇、恒信、創(chuàng)東方、俱成、龍崗區(qū)創(chuàng)業(yè)基金、深創(chuàng)投、晟思。

其中，芯動能由京東方、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、北京亦莊等發(fā)起，俱成創(chuàng)辦人為中興通訊原董事長殷一民。

據(jù)思瑞浦披露，創(chuàng)芯微于2021年、2022年、2023年1月至5月營收約分別為2億元、1.82億元、1.02億元，凈利潤分別為-1.01億元、1.64億元、-449.78萬元。如果剔除股份支付費用、相關(guān)或有利息影響后的凈利潤分別為5498.66萬元、442.43萬元、669.55萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)芯微在2022年也遭遇行業(yè)性大跌，尤其凈利潤率受到大幅壓縮，不過在2023年1月至5月，營收已相當(dāng)于去年全年的56%，凈利潤率水平也有所恢復(fù)。

據(jù)公開資料，創(chuàng)芯微以楊小華、白青剛及創(chuàng)芯發(fā)展、創(chuàng)芯技術(shù)、創(chuàng)芯科技為創(chuàng)始股東。

根據(jù)收購公告，上述創(chuàng)始股東合計持有創(chuàng)芯微65.6%股份。值得留意的是，本次收購的標的只是創(chuàng)芯微的95.6587%股權(quán)，因為尚未和芯動能投資、寧波益慧達成一致。

寧波益慧實際控制人寧波辰圖即原晟思創(chuàng)投。目前，芯動能是創(chuàng)芯微的第七大股東，持股3.82%；寧波益慧則持有創(chuàng)芯微0.52%的股權(quán)。

值得留意的是，思瑞浦于3月獲得中國證監(jiān)會同意注冊的定向增發(fā)批復(fù)，計劃募資不超過37.6億元。該公司投資者關(guān)系處回復(fù)南方財經(jīng)全媒體記者查詢稱，收購瑞芯微與本次定向增發(fā)無關(guān)，定向增發(fā)主要為充實長期發(fā)展所需資金，至于本次收購創(chuàng)芯微的交易對價，還沒有確定。

國產(chǎn)模擬大廠持續(xù)擴張

目前，國產(chǎn)模擬芯片行業(yè)格局正在經(jīng)歷變革，本土企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。本次思瑞浦的收購，也被視為國產(chǎn)模擬大廠持續(xù)擴張的信號。

思瑞浦目前的產(chǎn)品以信號鏈芯片與電源管理芯片為主，換言之，覆蓋了模擬芯片的主要品類。2022年，營業(yè)總收入17.83億元，同比增長34.50%；歸母凈利潤2.67億元，同比下降39.85%。

如果按照業(yè)務(wù)品類分，2022年，該公司信號鏈類收入占比70.8%，電源類收入占比為29.2%，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為信息通訊、工業(yè)控制、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康、儀器儀表、新能源和汽車等。

根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，近年來，國產(chǎn)模擬芯片自給率不斷提升，但總體仍處于較低水平。2021年，中國模擬芯片自給率僅約為12%。

海外大廠在模擬芯片市場上仍有一定的壟斷地位。據(jù)市場數(shù)據(jù)，排名前十的模擬芯片公司在全球市場中合計占有約60%，均為國外廠商，其中歷史最悠久的德州儀器成立于1930年、最年輕的恩智浦成立于2006年。

剩余約40%市場，由一片紅海創(chuàng)業(yè)者瓜分，單一企業(yè)的市場占有率大都不超過1%。在中國市場上，模擬芯片創(chuàng)業(yè)也掀起一股熱潮，從2019年的100家增長至2021年的320家左右。

盡管如此，國產(chǎn)模擬芯片希望在國產(chǎn)市場上爭取更多的市場份額。東吳證券分析師李勇在4月20日發(fā)布的研報中指出，根據(jù)Frost Sullivan，2022年中國模擬芯片市場規(guī)模約為2956.1億元，占全球的比重大于50%，反映國產(chǎn)提升自給率的空間巨大。

模擬芯片面臨降價競爭

一則“德州儀器降價”的消息，近期在模擬芯片市場上沸沸揚揚。市場數(shù)據(jù)顯示，國產(chǎn)模擬芯片受到牽連，在第一季度紛紛交出業(yè)績下滑的報告，第二季度也并不樂觀。

市場消息稱，美國模擬芯片大廠德州儀器于5月份全面下調(diào)了面向中國市場的芯片價格，試圖通過“價格戰(zhàn)”搶下更多的市場份額。據(jù)南方財經(jīng)全媒體向多位業(yè)內(nèi)人士了解，這場價格戰(zhàn)的開始遠遠早于5月，令2023年整個上半年都不太樂觀。“模擬芯片市場轉(zhuǎn)暖跡象還不清晰，估計要到年底才會有逆轉(zhuǎn)。”其中一位行業(yè)人士表示。

電源管理芯片（PMIC）和信號鏈芯片是“價格戰(zhàn)”的重災(zāi)區(qū)，思瑞浦的一季報也顯示出這種趨勢的影響。

2023年一季度，思瑞浦實現(xiàn)營業(yè)收入3.07億元，同比下降30.55%；歸母凈利潤163.98萬元，同比下降98.21%。

中航證券分析師劉牧野在5月7日的研報中表示，今年一季度，大部分國內(nèi)模擬芯片公司營收同比都出現(xiàn)了不同程度的下降。股價方面，自2021年高點至研報截止日，圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、晶豐明源、富滿微、卓勝微和力芯微的累計最大跌幅分別達61.02%、65.49%、72.45%、82.99%、78.87%、76.94%和63.38%。

這些往日被看好的國產(chǎn)模擬龍頭，能否經(jīng)受住2023年“寒冬”的考驗？當(dāng)前成為國產(chǎn)模擬芯片提升國產(chǎn)率的關(guān)鍵時刻。

以料號已經(jīng)超過4300款的圣邦股份為例，該公司2023年第一季度實現(xiàn)營收5.13億元，同比下降33.80%；歸母凈利潤3020.61萬元，同比下降88.40%。西南證券分析師王謀此前預(yù)測，如果該公司未來3至5年內(nèi)仍將維持拓展速度，2026年在全球通用模擬芯片的市占率有望增至2.2%。這意味著，中國模擬龍頭將獲得和海外大廠競爭的更強實力。

中航證券指出，國內(nèi)消費電子需求恢復(fù)速度可能領(lǐng)先國外，由于國內(nèi)模擬芯片公司規(guī)模較小，能夠更加靈活調(diào)整庫存以應(yīng)對行業(yè)周期的下滑，且大部分模擬芯片公司通過IPO獲得了大量現(xiàn)金諸備，能夠較安全度過行業(yè)寒冬期。一旦行業(yè)回暖，業(yè)內(nèi)公司將有較大的業(yè)績彈性。